世爵平娱乐-基金解读9月通胀数据:短期通胀压力显现 预计对货币政策有一定宽松制约
2020-01-11 16:49:04  点击:1609  

世爵平娱乐-基金解读9月通胀数据:短期通胀压力显现 预计对货币政策有一定宽松制约

世爵平娱乐,中国9月cpi同比3%,预期2.8%,前值 2.8%。9月ppi同比-1.2%,预期-1.3%,前值 -0.8%。

万家基金点评:

1. 核心观点:9月cpi破3%,早于市场预期,之前普遍预计11月破3%,猪价上涨,贡献了cpi的1.65个百分点,牛羊鸡肉同步上涨,推动cpi上行,水果蔬菜价格全线回落,但仍未阻挡肉类推动的食品上涨,食品价格同比涨幅上升至11.2%。非食品持续回落,同比增速1%,ppi回落至-1.2%。展望未来一段时间,预计cpi继续攀升,12月突破3.5%的概率增加,明年1月将大概率在3.5%以上,2月之后cpi增速将逐步回落,短期通胀压力开始显现,预计对货币政策有一定宽松的制约。对于cpi数据的攀升,债市已有预期,数据发布后国债期货不跌反涨,维持债市短期震荡、中长期看好观点。股市对宏观数据关注度比债市略低。

2. 9月cpi同比3%,超市场预期。中国9月cpi同比9%,预期2.8%,前值 2.8%。上涨继续加速,并首次破3%。

3. 猪价上涨,牛羊鸡肉同步上涨,推动cpi上行,水果蔬菜价格全线回落,但仍未阻挡肉类推动的食品上涨,食品价格同比涨幅上升至11.2%。9月cpi继续上升,主要为猪价等肉类上涨推动,食品中,猪肉价格上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响cpi上涨约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在9.4%—18.8%之间。蔬菜水果价格全面回落,鲜果价格上涨7.7%,涨幅回落16.3个百分点。鲜菜价格下降11.8%,影响cpi下降约0.33个百分点。

4. 非食品继续下降,核心cpi维持低位。非食品同比1%,下滑0.1个百分点,核心cpi同比1.5%,持平,显示除了食品上涨,广义的价格普遍下跌。cpi主要由猪价等肉类上涨驱动。

5. ppi同比回落至-1.2%。从环比看,ppi由上月微降转为微涨,上涨0.1%。其中,生产资料价格由降转平;生活资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。从同比看,ppi下降1.2%,降幅比上月扩大0.4个百分点。其中,生产资料价格下降2.0%,降幅扩大0.7个百分点;生活资料价格上涨1.1%,涨幅扩大0.4个百分点。

6. 展望未来一段时期,由于猪价涨幅较大,cpi预计将维持在3%以上,cpi维持高位对货币政策构成一定制约,但预计不会收紧。

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